“宝万之争”起伏跌宕一年多，在监管部门和政府干预下，最终逆转。这个结果，算不算权力战胜了资本？然而，此案并不能这样简单下结论。

宝能希望在上市公司行使积极的股东主义，本是好事。中国太多的上市公司对投资者不负责任，确实需要掀起上市公司治理之战，用资本市场的力量来约束内部控制人，来真正提升公司价值。然而中国至今还没有出现真正的Buyout Fund这类秃鹫基金，盘旋在资本市场上空，找准存在漏洞和改造价值的公司下...

　 债市离普通投资者比较遥远。但金融市场中，固定收益才是真正的主流社会。

　　电影《了不起的盖茨比》里，穷小子盖茨比转眼变成新富的发迹，就来自上个世纪30年代疯狂的美国债市。

　　多年前，一位做过海外交易员的前银行家说，国外大行的交易员是俱乐部性质，得抽雪茄、喝红酒，否则进不了圈子，做不了交易。那个时候，次贷危机还没有爆发，金融业的形象还没有一落千丈。

　　中国的现实，很像从了不起的盖茨比到2009年...

  虽然被证监会主席斥之以“土豪、妖精、害人精”，但“妖精”的资金动员能力、项目之激动人心，手法之酣畅淋漓，也引来金融从业者的不少艳羡。

　　和之前传统金融业者对互联网金融的“羡慕”差不多：这是一种对“自由”的向往。

　　然而，金融业注定是带着镣铐的舞蹈。由于管着别人的钱，金融业需要接受监管，其严格程度取决于管理资金的性质，越是来自大众的资金，越是需要严格的监管。

　　老一代经济学家厉以宁最近在...

  星火燎原，银行资管已经成了社会各个层面加杠杆的弹药库。

　　一方面银行业贷款投放面临资产荒，一方面银行资管无所不能。

　　银行资管作为受托业务，是银行业的表外资产，规模有多大？央行报告认为截至2015年末有82万亿元；按照证监会副主席李超的估计，扣去各类通道重复计算的部分，有60多万亿元，这相当于同期银行业贷款余额的六成。

　　这些资金的投向本应都纳入银行表内作为贷款发放，本应按照巴塞尔协议制定的银...

　　央行宣布要将表外理财纳入广义信贷。一时间，市场人心波动，担心央行用广义信贷取代贷款规模，银行的资金面宽松不再，累及债市；又担心银监会将以此要求银行补足资本金和拨备，不但资产扩张受阻，而且资产的风险收益率被抬高，进一步加剧资产荒。

　　这样的担心完全是多余的。银行是中国金融业永远的主角。这么多年来，银行不断创造会计科目新名词，堪称最活跃的会计科目“创新者”。不管监管口径如何调整，我相信，银行业...

  从1998年开始，中国央行实际动用2万亿元货币超发，对冲了银行业化解不良资产的窟窿。幸运的是，这场花钱买机制的改革取得了阶段性成功。我们消化了不良资产，完成了银行业的第一次资本化与商业化改革，充实了资本金和拨备，没有带来恶性通货膨胀，还迎来经济高速增长的黄金十年（2004年-2014年）。

　　18年后，中国银行业又面临新一轮大规模的消化不良资产。有了上一次债转股和破产的技术经验，有了2007年实行的《破产法》，...